◇李善民

通过深化国资国企改革，做强做优做大国有资本和国有企业，是《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》中全面深化改革，促进构建高水平社会主义市场经济体制的内容。推进混合所有制改革、国有资本并购重组是深化国资国企改革、加快国有经济布局优化和结构调整、发挥国有经济战略支撑作用的重要实现路径或方式。二者各有侧重，但又互有交集。要更好地促进发挥二者的作用，需要厘清它们之间的关系。

首先，厘清国有企业和国有资本之间的关联，是理解混合所有制改革与国有资本并购重组关系的前提。相关研究认为，国有资本是企业国有资产的一种，是国家对国有控股或参股企业出资所形成的权益。在国有控股或参股企业中，国家出资人依法享有的权益体现为国有资本。从组织形态来看，相较于国有企业而言，国有资本一般不具有法人资格，不是社会经济组织；从所涉对象来看，国有资本范畴更大，广泛存在于国有企业或非国有企业之中。然而二者的性质、目标一致，国有企业、国有资本均可认为是中国特色社会主义的重要物质基础和政治基础，是我们党执政兴国的重要支柱和依靠力量。同时，二者均可作为服务我国国家战略利益的根本工具和手段，特别是以国有企业为主体的国有资本，是国家能力的重要基础。

其次，国资国企改革的侧重点存在差异，是理解混合所有制改革和国有资本并购重组关系的核心。混合所有制改革既包括国有企业引进非国有资本，也包括国有资本参股非国有企业。当前混合所有制改革的侧重点强调企业微观层面的“改机制”，即推动混合所有制企业深度转换经营机制，全面建立灵活高效的市场化经营机制。随着国资监管职能从“管企业”到“管资本”的转变，尤其是国有资本投资运营公司的建立，更强调并购重组的战略，从中观层面推进国有资本布局产业链上端、价值链高端、创新链核心以及技术链的关键，进而实现国有资本布局优化；更突出并购重组的模式，在企业微观层面通过优化并购标的选择，推进金字塔持股、交叉持股、连锁股东或内部资本市场构建，促进放大国有资本功能。

再次，国有资本并购重组是推进混合所有制改革的重要方式，是促进混合所有制改革与国有资本并购重组相互协同提升国资国企改革效果的关键。国有企业混合所有制改革始于“混资本”，股权结构是决定公司治理机制的基础，“混资本”的优化是促进国有企业混合所有制改革“改机制”的前提。并购重组是实现“混资本”的重要手段，无论是在国有企业引进非国有资本的“正向混改”中，还是在国有资本入股非国有企业的“逆向混改”中，并购重组作为市场化手段，均有助于快速推进股权转让、混合，提升国有资本并购重组的效率、效果，对于激发混合所有制改革的效能具有重要影响。

（作者系中山大学副校长、教授）