第Y03版:院内专刊3
本版标题
  • 增强应对极端气候的能源保供弹性

  • “破”“立”并举 构建中国历史叙事体系

  • 法学所举行2024年度首场创新论坛

  • 农发所青年学者报告考察丹麦农业收获

  • 金融所举办408期金融论坛

  • 社科院动态1

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金融所举办408期金融论坛

本报讯  3月19日,中国社会科学院金融研究所在京举办第408期金融论坛,邀请加州大学圣地亚哥分校政治学教授史宗翰(Victor Shih)作题为“中国的地方债:内生和外生因素”的专题报告。论坛由金融研究所所长张晓晶主持。

史宗翰首先介绍了地方债的三个典型事实。从总量上看,地方债存量规模逐年增长并在2023年达到高峰,地方政府债券增速快于城投债。分省份来看,中西部省份政府负债率较高,一个特例是浙江省政府负债率处于全国中游偏上水平,可能是因为经济财政实力较强的省份城投债发行成本较低,从而更加依赖发债融资而非银行贷款。从偿债压力来看,地方债偿债规模逐年增长,税收收入对债务偿还的覆盖程度不断降低,年初和年末通常偿债压力较轻。

史宗翰从“借新还旧”的视角分析了地方债扩张的内生机制。基于中国债券信息网公布的1997—2023年地方政府债券和城投债数据,实证检验发现,地方政府通过新增举债来缓解偿债压力,借新还旧是地方债扩张的内在动因。地方政府往往采取差异化的借新还旧策略,经济实力较弱的省份倾向于增加地方政府债券发行而减少城投债发行规模,经济实力较强的省份会同时增加地方政府债券和城投债发行规模。